2023年4月3日中控技术（688777）发布公告称公司于2023年3月23日接受机构调研，麦格理证券参与。

具体内容如下：

(资料图)

问：答环节：

答：问环节

问：石化、化工、冶金等行业都属于周期性行业，在资本开支方面是否会受周期性的影响？

答：流程工业领域客户的产能和固定资产投资计划通常是根据其战略情况稳步推进的，并不一定受经济周期、行业景气度的影响。且除了石化、化工、冶金行业外，公司业务涵盖电力、制药、食品、建材等众多其他流程工业领域，不仅不同行业具备不同的周期性，同行业内不同产品的周期性也各有不同，总体来看，周期性波动对公司的影响相对可控；此外，公司正持续通过产品技术创新与客户拓展提升市场占有率，并在新能源、锂电等新兴领域加大布局，即使未来部分下游行业增速放缓，公司仍可以通过流程工业全行业拓展以及提升产品服务深度和广度进一步扩大市占率来保持稳定的增长水平。

问：公司业绩增长很快，但毛利率为何有下降趋势？

答：近年来，公司核心产品市场占有率及客户覆盖率持续提升，特别是在关键领域不断实现大客户突破，大项目营收占比有所提高，订单规模快速增长，而通常大项目所覆盖的产品品类较多，包含了部分第三方产品，对公司的毛利率产生了一定的影响。此外，公司 S2B业务的快速发展也对综合毛利率造成了一定程度的影响，但是总体而言公司毛利率仍处于行业内较高水平。

未来，公司将紧紧围绕战略发展目标，在订单、收入、毛利率和净利润方面进行详细的拆解和提升规划，严格制定公司预算计划，并在公司及各业务部门的考核中体现。未来公司也将深耕行业整体解决方案，围绕“5S店+S2B平台”深度挖掘客户需求，不断强化客户粘性，为客户创造更大的价值，特别是通过快速发展数字化、智能化解决方案业务，提升工业软件等高毛利率业务收入比重，不断提升公司自身盈利能力。

问：仪器仪表业务我们目前的发展情况如何，未来有什么补强计划？

答：仪器仪表板块是中控技术的重要业务板块，公司对包括阀门、压力变送器、安全栅、流量计等流程工业中常用的仪器仪表都有布局。目前，公司仪器仪表业务收入已具备一定规模，同时也维持了较快的增长速度，未来公司计划对现有仪器仪表产品进行高端化布局，通过引进外部人才、技术等方式实现高端产品的自主研发和生产，并通过并购等途径拓展公司在高端分析仪、特种阀等领域的产品，补充完善仪器仪表产品谱系；针对其他中低端产品，公司将通过合作建立生态圈的方式进行产品品类维度拓展。

问：S2B业务毛利率较低，未来是否对公司毛利率产生影响

答：根据 2021 年年度报告披露数据，公司 S2B业务毛利率为9%左右，原因在于 S2B业务作为平台业务，业务实质主要为销售第三方产品，其毛利率相对于公司整体毛利率而言较低。未来，公司将进一步提升 S2B工业数字化智能服务平台的供应链能力和运营能力，并在每个 5S店大力推广“联储联备”、“集采代采”“供应链金融”三大创新业务。S2B平台还将向海外进行推广，使其成为一个覆盖国内外市场、用户粘性极强的专业化综合平台，将向所有工业用户提供覆盖全生命周期的产品、解决方案和服务，为客户生产经营保驾护航，实现降本增效。

随着公司 S2B业务不断发展，在会计处理上，公司将通过分板块披露、全流程降本，和整体解决方案的优势竞争以及工业软件、控制系统、仪器仪表分产品的差异化竞争来应对整体毛利率下降的影响。

问：在公司看来，目前下游行业业务开展是否开始倾向于咨询+服务驱动？公司如何在这一领域取得竞争优势？

答：咨询+服务市场将成为行业发展的主要新领地。流程工业自动化行业面对的市场是典型的项目型市场，经历了行业多年的发展，用户对项目在质量需求上升级，导致服务市场的拓展对于提升工业自动化企业的竞争力变得尤为重要。另外，建设数字化服务、技术平台及完善服务体系是提升工业自动化企业产品竞争力的有效手段。例如，公司战略参股Wood中国正是有这方面的考虑，Wood 中国是专注于石油天然气、炼油、石化、化工、煤化工、新材料、矿业、生命科学及环境等领域的国际工程咨询公司。公司与Wood中国战略合作，有望提升公司在工程设计、工程管理和咨询方面的能力，Wood的数字和技术解决方案利用创新型技术和理念，为正在探索数字转型的中国客户建立完整、准确、高效的数据资产，这些都与中控技术未来战略的拓展和布局有着明显的协同作用。

问：近年来公司在新能源领域业务增长迅速，公司在新能源板块主要供的是什么产品呢？公司今年对于新能源增速的预期如何？

答：目前，中控技术为新能源领域客户主要提供 DCS产品，随着公司未来对行业的了解程度不断加深，配置的解决方案也会更加完善，有望打开包括工业软件、仪器仪表等产品的业务拓展空间。国内新能源领域行业整体正处于快速发展时期，行业产能不断扩张，公司未来对于新能源业务的增长仍保持着较为良好的预期。

问：公司在业务开展过程中，客户会指定仪器仪表的品牌吗？公司在仪器仪表方面的竞争力如何？对高端产品有什么计划？

答：仪器仪表品类繁多，公司在开展仪器仪表业务过程中，会优先推荐自主仪器仪表产品，其次公司已与其他仪器仪表厂商形成了紧密的合作关系，通过解决方案的优势助力客户的决策，并由此形成公司的竞争力。

未来，公司计划对现有仪器仪表产品进行高端化升级，通过引进外部人才与技术新建、扩建仪器仪表项目，实现高端产品的自主研发，并借助投资并购等方式拓展公司在特种阀门、高端分析仪等领域的产品，形成更为完善的产业生态。

问：公司 5S店在主要发挥什么作用？能为公司的业务开展和客户关系维护带来什么样的优势？

答：2022年底，公司已在全国主要工业园区内建设完成 150家 5S 店（Sales 产品销售、Spareparts 备品备件、Service 服务、Specialists专家、Solutions解决方案），全面提升了公司业务获取能力和品牌影响力。5S 线下门店不仅能及时解决客户故障和问题，为客户提供更为迅速、更加贴近需求的可持续服务，更重要的是 5S线下门店将公司销售、服务端前移，增强客户粘性，实时掌握客户需求动态分析，通过更近距离覆盖全国流程工业企业，提供及时响应服务、提升用户满意度的同时助力新项目的争取，牵引整体解决方案业务的发展，实现了以更加灵活高效的资源调配与协作机制。

中控技术（688777）主营业务：面向流程工业企业的“工业3.0+工业4.0”需求,提供以自动化控制系统为核心,涵盖工业软件、自动化仪表及运维服务的技术和产品,形成具有行业特点的智能制造解决方案,赋能用户提升自动化、数字化、智能化水平,实现工业企业高效自动化生产和智能化管理。

中控技术2022三季报显示，公司主营收入42.27亿元，同比上升44.63%；归母净利润4.74亿元，同比上升42.45%；扣非净利润3.66亿元，同比上升54.93%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入15.6亿元，同比上升43.18%；单季度归母净利润1.61亿元，同比上升32.26%；单季度扣非净利润1.27亿元，同比上升61.0%；负债率58.69%，投资收益8346.9万元，财务费用203.41万元，毛利率36.14%。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为116.12。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5617.34万，融资余额增加；融券净流出604.36万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中控技术（688777）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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